牛市回潮，券商投行上半年排名揭晓

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　　华尔街见闻

　　“投行黑马”都有谁

　　投行业务，历来是券商的中枢战场。

　　承销限制、名目储备、净收入，径直决定了谁能坐在投行圈子的金字塔尖端。

　　2025年中报，收入榜单揭晓，其中展现的“差距”，不在细枝小节，而在量级。有的机构收入过亿，巩固霸主地位；有的券商净收入不及一亿，却靠“负转正”的高出冲进视线；更有东谈主用一次大进，改写了排名的天花板。

　　这不仅是数字的比拼，更是投行模样的重构。谁能持续接下大票据，谁就能在未来的周期里掌抓主动权。

　　头部阵营的“硬碰硬”比拼

　　在2025年中报里，券商们的投行业务收入，成了最能看出真关键的一块“试金石”。

　　所谓投行业务净收入，其实即是这些名目落地之后，简直能带回账上的利润，径直体现一家券商在股权融资阛阓里的成绩实力。榜单一出，就能看出哪些券商接下“大票据”。

　　（如上图）本年上半年的前十名，中信证券依旧稳坐“铁王座”，以4.51亿元的净收入高居榜首。

　　紧随后来的，是申万宏源的3.31亿元和中金公司的2.76亿元，三家所有杰出10亿元，紧紧站在第一梯队的位置。

　　国泰海通、天风证券、中信建投收入在1.8亿至1.9亿元之间，自满出沉稳的中坚力量。再往后，招商证券、浙商证券、东吴证券、东兴证券也踏进榜单，天然单家收入不及1.5亿元，但能冲进前十，自己就说明在区域阛阓或单个名目上打出了“互异化解围”的终局。

　　巨头“快速回血”

　　华尔街见闻·资事堂梳剪发现：要是把上述十家券商拉开来看，会发现一个越来越明晰的模样。第一梯队是“巨头专属”，中信、申万、中金变成了中国投行业务的金字塔尖端。

　　至于中金公司，它的阐扬号称“快速回血”。前年同时投行业务净收入照旧-7.84亿元，相当于在赔钱运营；本年却顺利扭转，录得2.76亿元的正收入，用一个漂亮的“急刹转弯”讲解了我方的投行名目储备和实施才调。

　　再比如中信建投，前年照旧-0.69亿元的负值，本年如故是1.80亿元，也用数据完成了“盈利重启”。

　　业内东谈主士泄露：上述“负转正”形状背后，一方面是前年一级阛阓环境低迷，多数股权融资和债券承销名目被动推迟，收入端呈现“跨期阐发”；另一方面，本年以来IPO与再融资窗口渐渐回暖，前期储备的名目在2025年上半年王人集落地，带来了一次“功绩反弹”。

　　“亿元门槛”除外的队伍

　　要是说前十名的竞争是投行业务的“头部角力”，那么第11至20名，则更像是犹豫在“亿元门槛”除外的次梯队。

　　（如下图）这个梯队的券商，上半年投行净收入都不及1亿元，与前十名的头部券商比较，差距如故是一个量级。

　　换句话说，前十名的龙头券商在“亿元以上”的舞台博弈，而这个梯队大多还停留在“几千万”的局部冲破。

　　这种差距并不单是是数字上的悬殊，更反应出资源、名目储备乃至品牌溢价的分辩。

　　这个阵营里也有一些值得一提的亮点。比如国投本钱、第一创业、华安证券等，前年同时投行净收入还在负值区间，本年则陆续转正。

　　全体来看，这个梯队的共性终点较着：名目限制偏小、盈利波动大、对阛阓环境的依赖度更高。在行情好的年份，它们约略凭借几单名目罢了“惊喜反弹”。

　　对这些券商来说，未来的投行业务挑战，更是能否跳出“几千万的轮回”，踏进约略沉稳共享大名目红利的阵营。

　　“投行黑马”涌现

　　上半年最新排名中，有多个“投行黑马”值得密切柔和。

　　其一是东兴证券。在2024年上半年，它的投行净收入仅排在全行业第33位，其时致使莫得录得正收入；而到了本年上半年，径直跃升至第十名，可谓演出了一场相当凌厉的“大进”。

　　最新中报表露：“2025年上半年，公司实施投资银行业务架构校正，业务解决由团队制向名目制飘摇，细化解决单位，擢升解决着力，充分表现投行专科上风。”

　　其二是申万宏源，这家可谓“冲劲完全”。在2024年上半年，它的投行净收入还排在第七位，而到了2025年同时，却一举“冲”到第二的位置，俨然成为最头部名次榜单里最大的黑马。

　　其三是国投本钱。在2024年上半年，它的投行净收入仅位列全行业第27位，况兼还处在负值区间；而到了2025年同时，不仅顺利“由负转正”，更是蹿升至第13名的位置。这种从吃亏到盈利、从尾部到次梯队的跨越，号称一次“加速率式”的冲锋。

　　国投本钱在最新中报泄露了展业想路，“积极加速产业投行转型门径，储备优质名目，松手2025年6月末，国投证券股权在审名目19个，行业排名第7，2025年以来新增通告指引名目9家，行业排名第5，为后续一至两年的业务开展打下坚实基础。”

　　风险教导及免责条件

　　阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提出，也未磋议到个别用户极度的投资野心、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何倡导、不雅点或论断是否相宜其特定气象。据此投资，包袱自诩。

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包袱剪辑：凌辰